Po většinu předchozích býčích cyklů fungoval na kryptoměnovém trhu poměrně jednoduchý scénář. Bitcoin nejprve výrazně posílil, investoři realizovali část zisků a následně přesouvali kapitál do altcoinů. Tento proces často vedl k takzvané altseason, tedy období, kdy menší kryptoměny rostly mnohem rychleji než bitcoin. Podle některých analytiků se však tento mechanismus začíná vytrácet a současný trh funguje výrazně odlišně než v letech 2017 nebo 2021.

Přesuny kapitálu z bitcoinu do altcoinů výrazně slábnou

Generální ředitel společnosti CryptoQuant Ki Young Ju upozornil, že tradiční rotace kapitálu z bitcoinu do altcoinů prakticky přestala fungovat.

Opírá se přitom o data společnosti CryptoQuant, která sledují objemy obchodů altcoinů vůči bitcoinu na centralizovaných burzách. Analýza nezahrnuje největší kryptoměny jako Ethereum, XRP, BNB nebo Solanu, ale zaměřuje se především na středně velké a menší projekty.

Tento ukazatel v podstatě měří, zda obchodníci používají bitcoin k nákupu dalších altcoinů. Právě takový tok kapitálu výrazně zesílil během býčích trhů v letech 2017 a 2021 a pomohl nastartovat masivní růst stovek kryptoměn.

Současná data však ukazují zcela jiný obrázek. Objem obchodování altcoinů vůči bitcoinu zůstává poblíž nejnižších úrovní od roku 2021. Podle Ki Young Ju to naznačuje, že bitcoin již není hlavním zdrojem likvidity pro spekulace na menších kryptoměnách.

Analytik proto upozornil, že období, kdy altcoiny rostly pouze proto, že rostl bitcoin, může být definitivně minulostí.

Kapitál se soustřeďuje do menšího počtu projektů

Změnu potvrzuje i struktura samotného trhu. Pokud z celkové kapitalizace odečteme bitcoin a stablecoiny, zbývající kryptoměnový trh měl ke konci týdne hodnotu přibližně 600 miliard dolarů.

Z této částky však připadá zhruba 483 miliard dolarů, tedy více než 80 %, na deset největších altcoinů. Trh se tak stává stále více koncentrovaným.

Výrazně se změnil také počet velkých kryptoměnových projektů. Během býčího trhu v roce 2021 mělo podle historických dat CoinMarketCap více než 106 altcoinů tržní kapitalizaci přesahující jednu miliardu dolarů. V červnu 2026 jich zůstalo přibližně pouze padesát.

Tyto statistiky podporují názor, že kapitál se již nerozlévá napříč celým altcoinovým trhem jako v minulosti. Investoři si vybírají mnohem menší počet projektů a ignorují velkou část menších tokenů.

Samotný příběh už nestačí

Ki Young Ju zároveň upozornil na další významnou změnu. Podle něj ztrácejí význam kryptoměny, které stojí pouze na atraktivním příběhu nebo marketingu.

Trh podle něj postupně dospívá a investoři začínají více sledovat skutečné využití jednotlivých projektů. Největší zájem proto směřuje do oblastí, které generují reálné příjmy nebo mají konkrétní využití.

Mezi nejsilnější segmenty zařadil decentralizované finance generující výnosy, stablecoiny, tokenizaci reálných aktiv a také projekty zaměřené na umělou inteligenci.

To naznačuje, že případná budoucí altseason by mohla vypadat úplně jinak než dříve. Místo plošného růstu celého trhu by profitovala pouze vybraná skupina projektů s reálným využitím a aktivní uživatelskou základnou.

Dominance bitcoinu zatím hraje proti altcoinům

Dalším důležitým faktorem je vývoj dominance bitcoinu, tedy podílu BTC na celkové kapitalizaci kryptoměnového trhu.

Tento ukazatel se v posledních týdnech odrazil od důležité technické podpory poblíž úrovně 58,75 %. Pokud bude růst pokračovat, dominance by se podle některých analytiků mohla vrátit až k hranici 60 %.

Takový vývoj by znamenal, že bitcoin získává větší podíl na trhu na úkor altcoinů. Jinými slovy, kapitál by nadále proudil především do BTC a prostor pro širší růst altcoinů by zůstal omezený.

Podobný pohled zastává také analytik Rekt Capital. Ten upozornil na býčí divergenci na grafu bitcoinové dominance, která podle něj naznačuje, že očekávaná altseason byla minimálně odložena.

Někteří analytici ale vidí prostor pro opačný scénář

Rekt Capital současně připomněl, že růst dominance bitcoinu nemusí být neomezený. Podle jeho názoru již tento ukazatel ztratil svůj dlouhodobý rostoucí trend.

Aktuální růst tak může představovat pouze krátkodobou úlevovou rally po předchozím poklesu. Pokud by se tento scénář naplnil, dominance bitcoinu by se mohla v budoucnu vrátit směrem k úrovni 57 %, kde se nachází důležitý dlouhodobý klouzavý průměr.

To by naopak mohlo vytvořit příznivější podmínky pro část altcoinového trhu.

Závěrečný komentář

Kryptoměnový trh dnes vypadá výrazně jinak než během předchozího býčího cyklu. Ještě před několika lety stačilo, aby bitcoin prudce rostl, a velká část kapitálu se následně rozlila do stovek altcoinů. Dnes investoři přistupují k trhu mnohem selektivněji. Místo hledání dalšího náhodného tokenu se soustředí na projekty, které mají skutečné uživatele, generují příjmy nebo řeší konkrétní problémy.

To neznamená, že altseason definitivně zmizela. Je však možné, že její budoucí podoba bude mnohem užší a soustředěná pouze na několik vybraných sektorů. Současně zůstává klíčovým faktorem dominance bitcoinu. Dokud si BTC udržuje silnou pozici a přitahuje většinu nového kapitálu, bude pro širší altcoinový trh obtížné zopakovat explozi růstu, kterou investoři zažili v minulých cyklech.

Myslíte si, že klasická altseason, jak ji známe z let 2017 a 2021, ještě přijde, nebo se kryptoměnový trh změnil natolik, že budou růst už jen vybrané projekty? Podělte se o svůj názor v komentářích.

Radek Petráš

The post appeared first on KryptoHodler.cz - Český hodlerský web.