Transparentnost Bitcoinu byla kdysi považována za jednu z jeho největších předností. Nyní však miliardář Ray Dalio tvrdí, že právě to může být důvodem, proč jej centrální banky nikdy nepřijmou jako rezervní aktivum. A to i přesto, že si k němu už našly cestu korporace a institucionální investoři.
Manažer hedgeového fondu, který do největší kryptoměny sám investuje, na síti X uvedl: „Bitcoinu chybí soukromí. Transakce lze sledovat a potenciálně i kontrolovat, což je důvod, proč o něj centrální banky nestojí.“
Dalio se již dříve nechal slyšet, že do Bitcoinu alokuje zhruba 1% svého portfolia.
Transparentnost jako překážka
Bitcoin funguje jako decentralizovaný peer-to-peer systém postavený na veřejné účetní knize, tzv. blockchainu. Každá transakce je v tomto transparentním registru trvale zaznamenána, což komukoli umožňuje sledovat přesuny prostředků v reálném čase.
Stačí si otevřít prohlížeč bitcoinových bloků, zadat adresu peněženky a okamžitě vidíte celou její transakční historii. Ačkoli jsou adresy pseudonymní, analytické firmy a donucovací orgány dnes už běžně dokážou pohyb prostředků vysledovat a propojit je s konkrétními lidmi nebo institucemi.
Jinými slovy, tok bitcoinů je vysoce transparentní, i když není vždy napřímo vázán na občanskou identitu. Právě to může centrální banky odrazovat. Představte si, že jste centrální banka a hromadíte aktivum, jehož toky může široká veřejnost i konkurence živě sledovat na veřejném blockchainu.
Nedostatek soukromí znepokojuje i velké institucionální hráče. Na únorové konferenci Consensus v Hongkongu účastníci poznamenali, že masové přijetí blockchainu na této úrovni bude pravděpodobně záviset na silnějších funkcích ochrany soukromí. Trh tento expertní konsenzus očividně reflektuje. Například mince Zcash (ZEC), která je na soukromí přímo zaměřená, od začátku roku 2025 vyrostla o více než 800%, zatímco Bitcoin ve stejném období ztratil přes 10%.
Přílišná závislost na akciovém trhu
Daliovy obavy však nekončí jen u chybějící adopce ze strany států. Upozornil i na strukturální problémy, které omezují přitažlivost Bitcoinu oproti tradičním alternativám. Hlavním z nich je tendence kopírovat vývoj na Wall Street, zejména u technologických akcií, místo aby fungoval jako nezávislý uchovatel hodnoty v dobách krizí.
Momentálně ukazuje 90denní korelační koeficient mezi Bitcoinem a Nasdaqem hodnotu 0,89. To znamená, že zhruba 79% cenových pohybů Bitcoinu za posledního čtvrt roku lze přímo vysvětlit jeho vztahem k tomuto technologickému indexu. Data tak naznačují, že se BTC chová spíše jako rizikové aktivum.
Dalším problémem je podle Dalia samotná velikost a struktura trhu. Na rozdíl od zlata, které má hlubokou tradici, je široce drženo a existuje mimo jakýkoli digitální systém, zůstává Bitcoin relativně malým a snáze manipulovatelným trhem.
„Zlato je zkrátka mnohem více rozšířené, hluboce zakořeněné a v globálním systému stále hraje ústřední roli,“ dodal Dalio, jehož dlouhodobá preference zlata se pravidelně setkává s ostrou kritikou ze strany kryptoměnové komunity.
Disclaimer
Pozor: kryptoměny jsou spojeny s rizikem finanční ztráty.
Ke kryptoměnám jsem se dostal na konci roku 2020 a rychle jsem překonvertoval k bitcoin maximalismu. Zajímám se o dění na finančních trzích a ve volném čase cestuji, nejčastěji po jihovýchodní asii.