Strategy připouští prodej bitcoinů. Nový plán má uklidnit investory

Zatímco se Bitcoin propadl pod hranici 60 000 USD, společnost Strategy čelí masivnímu tlaku. Její akcie MSTR odepsaly od svých maxim přes 70 % a na trhu se začaly šířit obavy z tzv. „spirály smrti“. 

Kritici, včetně známého skeptika Petera Schiffa či zakladatele Capriole Investments Charlese Edwardse, začali strukturu společnosti přirovnávat ke zkrachovanému projektu Terra/LUNA. 

Hlavním terčem kritiky se stal kontroverzní hybridní nástroj STRC, který investorům nabízí výnosy provázané s drženými bitcoiny, ale jehož cena na burze spadla hluboko pod nominální hodnotu 100 USD.

Nová záchranná síť za miliardy dolarů

V reakci na narůstající paniku představilo vedení firmy v čele s Michaelem Saylorem radikální přepracování kapitálové struktury (Digital Credit Capital Framework). Cílem tohoto balíčku je stabilizovat situaci, obnovit důvěru investorů a posílit likviditu.

Mezi klíčové body nového plánu patří odkup vlastních akcií MSTR v hodnotě až 1 miliardy USD a zpětný odkup cenných papírů STRC rovněž ve výši až 1 miliardy USD. Firma také navyší roční dividendu u STRC na přibližně 12 %, přičemž výplata bude nově probíhat každých 14 dnů.

Klíčovým prvkem je pak navýšení hotovostní rezervy na 2,55 miliardy dolarů, což spolehlivě pokryje více než 17 měsíců veškerých závazků.

Největší poprask však vyvolalo prohlášení, že firma je v případě krajní nouze připravena prodat bitcoiny v hodnotě až 1,25 miliardy USD, aby dokázala pokrýt své dividendové a dluhové závazky. Pro společnost proslulou svým radikálním bitcoinovým maximalismem jde o zásadní obrat, který ukazuje, že management upřednostnil přežití před dogmaty.

Skutečná hrozba, nebo jen nákup času?

Reakce trhu na sebe nenechala dlouho čekat. Bezprostředně po zveřejnění dokumentace pro SEC posílily akcie MSTR i STRC v poobchodní fázi o více než 12 %. Cena STRC vzrostla z červnového minima 72,06 USD na 84,86 USD.

Názory analytiků na dlouhodobou udržitelnost se však rozcházejí. Taran Dhillon ze společnosti Kula upozorňuje, že samotná volatilita Bitcoinu firmu nepoloží. Skutečným testem podle něj bude to, zda si Strategy udrží přístup k levnému kapitálu na finančních trzích, pokud by tlak na kryptoměny přetrvával. 

Naopak medvědi, jako je Kyle Rodda z Capital.com, varují, že model Strategy funguje jako finanční perpetuum mobile – v době růstu zisky násobí, ale při poklesu může reflexivní zpětná vazba ztráty fatálně urychlit.

Simulace pesimistických scénářů od zastánců firmy sice ukazují, že by Strategy přežila i masivní tříletý propad za cenu prodeje části mincí, nicméně debata o strukturálním riziku zůstává otevřená. Nový rámec sice úspěšně zahnal bezprostřední paniku, ale podstata celé sázky na Bitcoin zůstává nezměněna.