Bitcoin možná dostává první silnější signál dna. Prodejní tlak ze strany nejstarších držitelů totiž výrazně slábne. Podle dat CryptoQuant klesl 90denní průměr bitcoinů utracených investory, kteří drží mince déle než pět let, na 962 BTC. Jde o nejnižší úroveň od listopadu 2024.
Na první pohled jde jen o další onchain metriku. V současném tržním prostředí ale může mít poměrně zajímavou váhu. Bitcoin se totiž obchoduje poblíž 62 500 USD, tedy v oblasti, kde už část novějších investorů znovu sedí ve ztrátě. Starší držitelé se však do výraznější distribuce zatím nehrnou.
Právě rozdíl mezi chováním starých a nových investorů může být pro trh zásadní. Zatímco krátkodobí účastníci trhu často reagují na pokles ceny emotivně, dlouhodobí držitelé bývají mnohem trpělivější. Pokud přestávají prodávat i po silných růstech z minulých let, může to naznačovat vyčerpání hlavní nabídky.
Staří bitcoinoví investoři výrazně ubrali v prodejích
Analytik Darkfost upozornil, že současný cyklus přinesl rekordní prodejní aktivitu dlouhodobých bitcoinových držitelů. Sleduje přitom mince, které byly získány před více než pěti lety. Právě tato skupina bývá často označována jako OG hodleři.
V posledních dvou letech přišly tři hlavní vlny prodejů. První vrchol nastal v květnu 2024, kdy 90denní průměr dosáhl 3 860 BTC. Další silnější vlna následovala v únoru 2025 na úrovni 3 200 BTC. Třetí přišla v září 2025, kdy průměr dosáhl 2 360 BTC.
Jednotlivé dny byly ještě výraznější. Některé transakční výstupy dokonce překonaly hranice 10 000 BTC, 30 000 BTC a výjimečně i 142 000 BTC. Právě proto je současný propad na 962 BTC poměrně důležitý. Ukazuje, že prodejní tlak nejstarších investorů se znatelně uklidnil.
Zajímavý je i odhad nákupní ceny těchto mincí. Podle Darkfosta byly nejdražší bitcoiny v této skupině pořízeny přibližně za 63 200 USD. Současná cena se tak pohybuje velmi blízko jejich nákladové ceny. Přesto tito držitelé zatím neukazují ochotu prodávat ve větším objemu.
Význam je poměrně jasný. Když investoři neprodávají ani v momentě, kdy se cena blíží jejich nákupní úrovni, trh může získávat pevnější základ. Nejde však o žádnou jistotu dna. Jde o signál, že nejsilnější kapitál zatím nepanikaří.
Novější držitelé kapitulují
Zajímavý je také rozdíl mezi krátkodobými a dlouhodobými investory. Podle Adlera se kapitál krátkodobých držitelů smrskl o 56 %. Kapitál dlouhodobých držitelů se však snížil jen minimálně. Jinými slovy, slabší ruce odcházejí z trhu, zatímco silnější hráči zůstávají klidní.
Tento rozdíl může být pro hledání dna důležitější než samotná cena. Trh totiž často potřebuje fázi, ve které netrpěliví kupci definitivně kapitulují. Teprve potom se nabídka pročistí a cena může začít vytvářet stabilnější pásmo.
Další argument přidává halvingový cyklus. Analytik vystupující pod jménem LP upozornil na podobnost s předchozím medvědím trhem. Tehdy přišla závěrečná kapitulace 826 dní po halvingu. Následovala konsolidace dlouhá zhruba 70 až 110 dní.
V současném cyklu připadá 826. den po halvingu na začátek července. Pokud by se historický vzorec alespoň částečně zopakoval, potenciální dno by mohlo vznikat během září. Tento scénář by dával větší smysl hlavně tehdy, pokud bitcoin ještě krátce poroste nebo zůstane stabilní do začátku července.
Celkově tedy nejde o jednoznačný býčí signál. Bitcoin zatím pouze ukazuje, že prodejní tlak starých investorů výrazně slábne. Zároveň ale novější držitelé stále cítí bolest. Právě kombinace klidu silných rukou a kapitulace slabších účastníků trhu bývá často prostředím, kde se začíná rodit dno.
Disclaimer
Pozor: kryptoměny jsou spojeny s rizikem finanční ztráty.
Ke kryptoměnám jsem se dostal na konci roku 2020 a rychle jsem překonvertoval k bitcoin maximalismu. Zajímám se o dění na finančních trzích a ve volném čase cestuji, nejčastěji po jihovýchodní asii.